企業的現金管理

當前，銀行信貸緊縮，不少企業普遍感到資金緊張，而現金是企業流動性和支付能力最強的資金，是滿足企業日常經營支付、償還到期債務本息、履行納稅義務的重要保證。管理好現金，是企業盤活資金，解決資金緊張的有效途徑之一。企業的現金流量已經成為評價企業信譽、企業發展潛力和企業價值評估的重要指標。在很多地方，銀行開始把企業現金流量情況作為是否給企業提供信貸的重要依據，有的甚至把企業未來的現金流量作為還款的擔保。可見，加強現金管理也是保持企業可持續發展的必然要求。

企業保持足夠的現金余額，對于降低或避免經營風險和財務風險是十分必須的。同時，現金又是一種非盈利性資產，持有量過多，勢必造成現金管理成本的上升，也會降低資金的獲利能力。因此，如何在現金的流動性和收益性之間作出合理的選擇，是我們企業現金管理的基本目標。

由于現金管理的基本目標是在現金資產的盈利性與流動性之間作出決擇，也就是要采用一定的方法找到一個最佳現金持有量，這一現金持有量既能滿足流動性要求，又能滿足盈利性的期望。下面介紹兩種常用的確定最佳現金持有量的方法。

1、因素分析法因素分析法是根據企業上年現金實際占用額以及本年有關因素的變動情況，對不合理的現金占用進行調整，從而確定最佳現金持有量的一種方法。這種方法在實際工作中具有較強的實用性，而且比較簡便易行。一般說來，現金持有量與企業的業務量呈正比關系，業務量增加，現金需要量也會隨之增加。因此，因素分析支可按以下計算公式表示：

最佳現金持有量=(上年現金平均占用額-不合理占用額)×(1±預計業務量變動百分比)

如某公司2004年的現金實際平均日占用額為10萬元，經分析其中不合理的現金占用不1萬元。2005年預計公司銷售額可比上年增長20%.要求利用因素分析法確定該公司2005年的最佳現金持有量。

根據因素分析法的計算公式，該公司2005年的最佳現金持有量為：

最佳現金持有量=(10-1)×(1+20%)=12(萬元)

2、隨機模式法隨機模式法是在現金需求量難以預測的情況下進行現金最佳持有量控制的方法。對企業來講，現金需求量往往波動大且難以預測，但企業可以根據歷史經驗和現實需要，測算出一個現金持有量的控制范圍，即制定出現金持有量的上限和下限，將現金持有量控制在上下限之內。當現金量達到控制上限時，用現金購入有價證券，使現金持有量下降;當現金量降到控制下限時，則拋售有價證券換回現金，使現金持有量回升。若現金量在控制的上下限之內，便不必進行現金與有價證券的轉換，保持它們各自的現有存量。這種對現金持有量的控制，見下圖。

上圖中，虛線H為現金存量的上限，虛線L為現金存量的下限，實線R為最優現金返回線。從圖中可以看到，企業的現金存量(表現為現金每日余額)是隨機波動的，當其達到A點時，即達到了現金控制的上限，企業應用現金購買有價證券，使現金量回落到現金返回線(R線)的水平;當現金存量降到B點時，即達到了現金控制的下限，企業則應轉讓有價證券換回現金，使其存量回升至現金返回線的水平。現金存量在上下限之間的波動屬控制范圍內的變化，是合理的，不予理會。以上關系中的上限H、現金返回線R可按下列公式計算：

R=+LH=3R-2L式中：b——每次有價證券的固定轉換成本;i——有價證券的日利息率;δ——預期每日現金余額變化的標準差(可根據歷史資料測算)。

而下限L的確定，則要受到企業每日的最低現金需要，管理人員的風險承受傾向等因素的影響。

如假定某公司有價證券的年利率為6%，每次固定轉換成本為100元，公司認為任何時候其銀行活期存款及現金余額均不能低于10000元，又根據以往經驗測算出現金余額波動的標準差為1000元。最優現金返回線R、現金控制上限H的計算為：

有價證券日利率=6%÷360=0.017%R=+L=+10000=17663(元)

H=3R-2L=317683-210000=32989(元)

這樣，當公司的現金余額達到32989元時，即應以15326元(32989-17663)的現金去投資于有價證券，使現金持有量回落為17663元;當公司的現金余額降至10000元時，則應轉讓7663元(17663-10000)的有價證券，使現金持有量回升為17663元。

隨機模式建立在企業的現金未來需求總量和收支不可預測的前提下，因此計算出來的現金持有量比較保守。