資金的合理利用

當前，國內企業，尤其是大中型企業，融資面都相對寬松。一是企業可以憑借與合作銀行之間較好的互動關系，通過傳統的銀行體系進行貸款；二是考慮到短期融資券和中期票據時下發行成本非常低，企業債的額度也相對寬松，企業也可以通過在資本市場發行短期融資券、中期票據及企業債進行融資。

然而，反觀資金投向方面，卻令眾企業頗為頭痛。一方面，在政府主導的大力刺激計劃下，未來經濟存在快速回暖的可能，企業對這樣的機會自然不愿意輕易錯過。另一方面，從全球經濟現狀來看，前景依然不是十分明朗，這又使得企業對于增加投資猶豫不決。

可以說，一邊是企業融資易且流動性相對寬裕，一邊是資金投向及時點的不確定，這成為不少企業現階段在財務上面臨的主要矛盾。

這里，我們就碰到了一個非常典型的案例。該企業短期內在資本市場上要籌集30億資金（3年期限，成本3.5%左右），主要目的在于借各種成本較之過往大大降低之際，開拓新的融資平臺。與此同時，為維持和傳統合作銀行的良好關系，企業必須接下銀行20億貸款項目。此外，企業賬面上亦停留近10億現金。為這些富余資金尋找較佳的投資機會，對于企業CFO責無旁貸。

首先，這位CFO將銀行貸款用于企業目前正在運作的項目，使貸款物盡其用，產生相應的效益。

其次，結合公司經營層“一年之內基本上沒有什么大的投資需要”的業務規劃，該CFO開始在傳統的銀行理財渠道之外，從資本市場上尋找相應工具來幫助自己實現“秋糧冬收”.

具體來說，企業將大約一半的閑置資金在市場上配置了地方政府信用的城建類債券，其中，三年期品種收益率達到4%以上，五年期品種高達6%,顯然，這筆投資能夠覆蓋企業全部的資金成本。事實上，由于近期過高的信用產品息差正在收窄，該投資還獲得意外的回報，在本金及利息的基礎上有近2%~3%的資本利得。可以說，充分實現了資金的合理利用。

整體來看，的確存在大量寬松的資金正在向企業流動，不過，考慮到基礎經濟的不確定性，這些資金不會很快投入到實體經濟中。于是，對于大部分有資源的企業而言，短期資金寬裕與項目投資時間不確定自然形成相對現實的矛盾。

在這樣的情況下，根據企業自身對安全性、流動性和收益性的偏好，選擇合適的資本工具以平滑資金的使用，從而部分或者全部來覆蓋資金成本并獲得未來使用資金的期權，就不失為一計良策。